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放开阿根廷豆粕进口,豆粕会大跌吗?

/sbm/ 更新时间:2019-09-06 10:04:29 豆粕论坛 发表评论

  过去我们一直从南北美进口大豆,在国内进行压榨,国家对进口豆油、豆粕都进行限制,所以实际发生的贸易流几乎不存在,正因如此,国内豆油、豆粕的价格对美豆盘面价格很敏感,对美豆油、美豆粕并不敏感。
  中美MYZ之后,这一切都在慢慢发生改变,我们需要关注贸易流的变化,由于我们减少从美国进口大豆,所以像巴西、阿根廷等国家都星河娱乐注册从中美贸易摩擦中获利。
  今年,商务部发布了关于《关于修改<农产品进口关税配额管理暂行办法>的决定(征求意见稿)》,拟不再对豆油、菜籽油和棕榈油实施进口关税配额管理。这是需要注意的一个变化。
  过去我们认为,星河娱乐注册三大生物油脂的龙头是棕榈油,而可以参考的指数是马棕,随着我们取消进口管制,未来我们可以从南美进口毛豆油,这个时候连盘星河娱乐注册盘之间的价差就很重要。
  因为如果美豆油起不来,如果连豆油大幅上涨,就会出现进口套利的机会,从而限制连豆油上涨空间,所以进口套利空间的是否打开往往成为国内豆油上涨的天花板,因为一旦打开天花板就会有无风险套利机会,把内盘价格打下来。
  所以,过去由于没有贸易流,我们关注马棕更多一些,关注美豆油少一些,进口管制放开之后,美豆油和连豆油至今存在进口套利的机会,所以未来美豆油对国内油脂价格的影响也需要格外关注一下。
  (数据来源:文华财经)
  在商务部公布取消三大油脂的进口管制后,盘面价格并没有大幅下跌,随着国内油脂库存去化,盘面价格不断上涨创新高,直到近月合约出现南美阿根廷毛豆油进口利润打开,盘面开始回落。
  说完了豆油,再说豆粕。中美贸易摩擦之后,阿根廷一直想从中获益,对我们出口豆粕,阿根廷是世界上最大的豆粕出口国,一年出口3000万吨左右,主要是欧盟以及东南亚国家,大约有1500-2000万吨。
  我们国家2018/2019年豆粕产量6570万吨,今年到目前为止豆粕压榨量5429万吨,折合成豆粕产量是4261万吨,受非洲猪瘟影响,今年豆粕产量可能会下降,美国农业部预计为6358万吨。在9-12月还有2100万吨左右豆粕的需求缺口,要么进口大豆压榨,要么进口豆粕。
  根据天下粮仓网目前的预计,9月到港大豆820万吨,10月到港800万吨,11月到港790万吨,未来3个月到港2410万吨,对应豆粕产量1890万吨。当然这个数据是预估的,还会根据买船不断调整。如果再放开进口的话,年内豆粕的供应基本上问题不太大。
  随着我们对南美大豆进口加大,巴西国内库存偏紧,所以贴水持续走高,再加上人民币不断贬值,所以进口大豆成本不断上升,所以国内豆粕价格重心随着进口成本的提升而不断走高。
  另外,连续四个周,国内豆粕都保持着不错的成交量,从需求端给豆粕价格以支撑,目前国内豆粕库存处于历史同期较低位置。现在还没确定是否放开阿根廷豆粕进口,这是悬而未决的一个消息。
  也可能是因为这个消息没有落地,所以豆粕2001多次冲击3000都没有成功,总是在2950-3000这里反复震荡,技术分析交易者一会看到了M顶,一会儿发现原来是W底,来回折腾。
  我关注到在这个区间内豆粕的增仓量不断增大,产业客户中粮国投疯狂套保,金融客户也不断加多。金融客户不看准机会不太可能孤注一掷大量增仓,而产业客户增仓只是为了目标利润管理,未来下游点价成交,产业客户也会开始平仓兑现利润。
  在2950-3000这个区间持续的时间越长,我认为未来行情的高度可能越大。一旦中国进口阿根廷豆粕的消息落地,盘面下跌,我认为是最好的买入机会。豆粕进口限制取消之后,我们就需要开始关注美豆粕了,因为进口套利空间是否打开往往决定了国内豆粕价格的天花板。
  过去,我们只进口原料大豆,大豆发生实际贸易流,所以国内豆粕和豆油看美豆为主,现在贸易流发生变化了,豆油和豆粕都放开了,那么美豆油星河娱乐注册豆粕也需要注意了,关注进口利润是否倒挂,只要进口利润倒挂,国内油粕依然相对安全,进口利润打开了,就需要注意风险了。
  就我个人而言,我主观上比较看好豆粕,还是按照之前我对各个板块的理解,农产品处于右侧底部,贵金属处于右侧中继,能化处于左侧偏下,星河娱乐注册处于左侧震荡向下,黑色处于左侧向下。
  (数据来源:文华财经)
  从豆粕指数周k线图来看,也是在支撑位受到支撑开始缓慢上推。考虑了一下各种情况,唯一能让豆粕凶狠跌下来的就是中美彻底和好了,这种概率短期来看还是比较小的。
  我对豆粕保持看涨,但我不知道豆粕什么时候会涨,从操作上来讲,我倾向于先做近月主力合约为主,因为国内资金逼仓什么的都搞近月,所以来大行情的情况下,近月涨幅比远月更大一些。
  现在支撑豆粕价格的几个因素主要是南美贴水坚挺、美豆早霜炒作以及最终减产预期、人民币贬值预期,慢慢提升豆粕价格重心上涨的是需求端逐步回暖,豆粕连续成交放量,库存不断下降;未来可能导致豆粕暴涨的事件是南美种植天气,未来可能导致豆粕大跌的事件是中美和解。如果放开从阿根廷进口豆粕,那么进口套利空间是否打开决定了国内豆粕的天花板。
 
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(星河娱乐注册:Jerry Ma) 文章来源:交易法门
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